来源：雪球App，作者： 炒股养蘑菇，（https://xueqiu.com/1691692341/349280576）
这篇文章为什么放那么晚才写，主要的原因还是因为我觉得东航的上涨节点和上涨速度并不像其他的个股那么急切，也就是说任何时候你都可以上车，所以我也就偷个懒，到现在才写这篇文章。
初次关注到航司是源于大摩今年初的一篇对国内航司的研报，在经历了20年口罩事件以及最近几年地区争端的影响，国内航司几乎是受到了毁灭性的打击，从东航的业绩报表就可以看出，从2020年至2024年，净利润总共亏损了738.26亿，等于5年亏损了大半个自己，源于航司相对不错的营收才避免被ST的命运。当然大摩的研报内对航司的评价是2025年为反转之年，其实从东航的半年报就可以看出，净利润已经连续3年减亏，今年中报虽然仍在亏损，但相信三季报或者年报扭亏的概率还是非常大的。
航司的收入模式其实非常简单，影响航司营收的主要指标是看航班的客座率，其实这方面已经连续好转很多年，叠加国内国际旅行需求的恢复，航司在收入方面已经持续增长很久，单看东航的营业总收入自2023年一季度至今年一季度已经连续9个季度实现同比增长，既然营收方面恢复情况良好，那为何航司依然持续在亏损呢？再从航司的支出方面去看，撇开固定成本方面的支出不说，影响航司成本的主要因素有2个，第一个是燃油的支出，这个有据可查，在经历2023年的油价巅峰后国际原油价格已经连续3年回落，所以航司的运营成本其实这几年都是在降低的。结合上面提到的，营收在增加，成本在降低，这也是为何这几年东航持续减亏的原因，那很多人会问了，为什么你营收超过19年同期，国际油价也回到19年的水平，你上半年还亏损了14亿，而19年上半年的利润接近20亿，差距为何那么大？那我们现在就要着重说一下影响成本的第二个因素——汇率。
为何我说买东航的逻辑是看好人民币持续升值？因为汇率对航司的成本影响太大了。航司的债务和国内生产企业有很大不同，航司的债务主要是以外币债务为主的（美元，欧元等），而航司的收入又以人民币为主，所以人民币贬值意味着每还1美元需要支出更多的人民币，而人民币升值则反之，因此只要人民币持续升值，那航司偿还的债务转换为人民币后就会相应减少。再回看人民币汇率19年年终汇率是在6.96，而现在则在7.15附近，这也是造成现在航司依然处在亏损状态的主要原因。再回看一下，汇率在21年底22年初的时候到过6.3的低位，而东航也在当时到过一个相对高的股价（6.3，而且那时候东航受到口罩影响营收是非常差的）。
所以综上逻辑也就理顺了，与其说看好东航，不如说我更看好人民币的持续升值。如果人民币汇率可以回到6.3左右，叠加东航营收增加支出减少的基本面股价是肯定会突破22年初高点的。
那为何我又持续看好人民币升值？汇率和综合国力是正相关的，而军事实力又是体现国力最直接的方式，从去年底开始各种飞机飞上天，各种航母军舰下水，再到即将到来的93阅兵，都将是在世界上展示国力最好的方式。而反观各类军工类股票受到直接刺激影响都已经飞上天，你要参与的难度会变的异常高，那为何不换个思路想问题？人民币会升值吗？升值的通道会持续多久？哪些股票又会从中受益？
所以我选择了东航，至于为何不是国航不是南航？因为我在上海，上海是非常重要的交通枢纽，而东航又是上海的航司，获得的资源自然是最多的。东航或许不会走的很快，但是它一定会走的很久。至今我已经持有东航144天，初次建仓价格为3.91，后续在低位持续买入，总体成本3.8。受益已经超过10%，至于目标，不说历史高点，至少安心拿个2年受益肯定是超乎想象的，当然有多少人愿意慢慢变富就不好说了。
用一句话评价现在的东航就是，现在你对我爱答不理，将来我必让你高攀不起。就让我们拭目以待吧。
$中国东航(SH600115)$